Forex Settlement Process

Exemplo de como surge o risco de liquidação ao usar o correspondente bancário tradicional Neste exemplo, o Banco A tem um comércio à vista com o Banco B no qual está vendendo ienes por Dólares dos EUA. A negociação é executada no Dia V -2 para liquidação no Dia V (dia do valor). Após a troca, o Banco A envia uma instrução ao seu correspondente no Japão (Banco Ja), pedindo que este envie o iene para o correspondente do Banco B (Banco Jb) no Dia V. O Banco Ja executa esta instrução em algum momento durante o Dia V, debitando a conta que o Banco A mantém com ela e enviando o iene para o Banco Jb através do sistema de pagamento relevante. Depois que o Banco Jb recebeu os fundos, credita-os à conta do Banco Bs e informa ao Banco B que eles chegaram. Paralelamente, o Banco B resolve seu lado do comércio por um processo similar em que instrui seu correspondente nos Estados Unidos (Banco Ub) para enviar dólares para o banco como correspondente lá. O risco de liquidação surge porque cada contraparte pode pagar a moeda que está vendendo, mas não receber a moeda que está comprando. A causa subjacente é a falta de qualquer ligação entre os dois processos de pagamento (em ienes e dólares) para garantir que um pagamento ocorre apenas se o outro também faz. Analisando o comércio do Banco Como ponto de vista, sua exposição ao risco de liquidação começa quando não pode mais ser certo que ele pode cancelar sua instrução para pagar o Banco B. Isso depende principalmente de qualquer acordo entre os Bancos A e Ja sobre o cancelamento. Na ausência de um acordo específico, o Banco A não pode ser certo se pode cancelar ou não e assim sua exposição começa imediatamente que enviou a instrução de pagamento ao Banco Ja, que é provável que seja no dia V -1 ou mesmo V -2 . Mesmo se houver um acordo específico, o Banco Ja pode precisar de algum tempo para processar um pedido de cancelamento pelo Banco A, de modo que a exposição pode começar pelo menos várias horas antes do sistema de pagamento do iene abrir no Dia V. O prazo de cancelamento efetivo pode, portanto, ser muito cedo em V ou mesmo em V -1 em horário local japonês, que, se o banco A está localizado na (digamos) Europa, será ainda mais cedo no banco como hora local devido a diferenças de fuso horário. Banco À medida que a exposição termina quando o Banco Ua credita sua conta com os dólares recebidos do Banco Ub. O Banco Ua pode não receber os fundos até pouco antes do fechamento do sistema de pagamento relevante, e pode ser algum tempo depois que os fundos são creditados na conta do Banco As. Isso pode ser relativamente tardio no Dia V em tempo local dos EUA e ainda mais tarde no Dia V ou mesmo no Dia V 1 na hora local do Banco A. Banco Como a exposição real a este comércio poderia, portanto, durar mais de 24 horas. Banco B também enfrenta risco de liquidação. O seu período de exposição será diferente do do Banco A, na medida em que os Bancos B, Ub e Jb têm acordos diferentes em relação aos Bancos A, Ja e Ua, e os sistemas de pagamentos relevantes dos EUA e do Japão têm horários de abertura diferentes. Diferenças de fuso horário também são importantes. Neste comércio, os fusos horários funcionam contra o Banco A porque ele está vendendo uma moeda que se instala em um fuso horário precoce (por isso está comprometido a vender sua moeda relativamente cedo) e comprando um que se instala em um fuso horário tardio A moeda que está comprando relativamente tarde), que estende a duração de sua exposição. Por outro lado, a diferença de fuso horário funciona em favor do Banco Bs. No entanto, é importante notar que o problema não surge apenas por causa de diferenças de fuso horário. Período de Liquidação O que é um Período de Liquidação Um período de liquidação é o período de tempo entre a data de liquidação ea data da transação atribuída às partes de Uma transação para satisfazer as obrigações das transações. O comprador deve fazer o pagamento dentro do período de liquidação, enquanto o vendedor deve entregar o título adquirido dentro deste período. Para certificados de depósito e papel comercial. A transação deve ser liquidada no mesmo dia para os tesouros norte-americanos. É o dia seguinte (T1). As transações de Forex são liquidadas dois dias após (T2). Período de liquidação A Securities and Exchange Commission (SEC) define os períodos de liquidação de títulos. Por exemplo, com o período de liquidação de três dias, um comércio de ações ocorrendo na sexta-feira é resolvido na quarta-feira, desde que nenhum feriado ocorre durante esse período. Caso contrário, leva um dia adicional, devido aos mercados sendo fechado nos fins de semana e feriados. O período de liquidação de três dias das existências foi estabelecido quando foram trocados numerário, cheques e certificados de existências físicas através do sistema postal. Tempo suficiente foi necessário para os comerciantes para comprar ou vender as ações de forma eficiente e enviar dinheiro para suas contas ou certificados de ações para os compradores. Embora o dinheiro agora é instantaneamente transferido eletronicamente, o período de liquidação permanece no lugar como uma conveniência para os comerciantes e corretores. No entanto, a maioria dos corretores on-line exigem que os comerciantes tenham fundos suficientes em suas contas antes de comprar ações. Além disso, a maioria dos certificados de ações físicas já não existem títulos são normalmente negociados eletronicamente e são apoiados por extratos de conta. Risco de liquidação Os investidores e investidores institucionais enfrentam o risco de liquidação se qualquer das partes não realizar sua parte em uma transação. Os comerciantes querem seus títulos pagos e registrados de forma eficiente como um meio de obter lucros mais rapidamente. Investidores institucionais, como bancos e fundos mútuos, querem manter seu dinheiro o maior tempo possível e ganhar mais interesse para aumentar seus lucros. O Depository Trust e Clearing Corporation (DTCC) protege ambas as partes do risco de liquidação por ter uma subsidiária, a National Securities Clearing Corporation (NSCC), claro negociações de ações, aceitar e entregar bancos ou corretores em dinheiro e gravar digitalmente comércios. O NSCC envia a investidores institucionais e investidores relatórios automatizados detalhando a quantidade de ações, preço e tipo de segurança, confirmando que as transações estão em processo de liquidação. Redução do Período de Liquidação A Associação de Indústria de Valores Mobiliários e Mercados Financeiros (SIFMA), junto com outras pessoas físicas e grupos financeiros, apoia o encurtamento do ciclo de liquidação de ações norte-americanas e títulos corporativos e municipais. Em vez de manter o período de liquidação como data de negociação mais três dias, a SIFMA gostaria que fosse a data de negociação mais dois dias a partir do terceiro trimestre de 2017. A redução do período de liquidação provavelmente reduziria o risco de liquidação, Exigências de margem e de liquidez e aumento da facilidade de liquidação em todo o mundo. FX Institucional Ao usar este website, você considera ter lido e concordado com os seguintes termos e condições: A seguinte terminologia se aplica a estes Termos e Condições, Declaração de Privacidade e Aviso de Renúncia e qualquer ou Todos os Contratos: Cliente, Você e Você se referem a você, à pessoa que acessa este site e aceita os termos e condições da Empresa. A Companhia, nós mesmos, nós e nós, refere-se a nossa empresa. Party, Parties, ou Us, refere-se tanto ao Cliente como a nós mesmos, ou ao Cliente ou a nós mesmos. Todos os termos referem-se à oferta, aceitação e contrapartida de pagamento necessários para realizar o processo de nossa assistência ao Cliente da forma mais apropriada, seja por meio de reuniões formais de duração fixa, ou por qualquer outro meio, com o propósito expresso de atender às Necessidades dos clientes no que diz respeito à prestação dos serviços / produtos indicados pela Companhia, de acordo com e sujeito à lei inglesa vigente. Qualquer uso da terminologia acima ou de outras palavras no singular, no plural, na capitalização e / ou neles, são considerados como permutáveis ​​e, portanto, como referentes a eles. Temos o compromisso de proteger sua privacidade. Empregados autorizados dentro da empresa com base em necessidade de conhecer apenas usar qualquer informação coletada de clientes individuais. 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Finanças Magnates 2015 Todos os direitos reservados CLS Bank 038 o mundo da liquidação FX Ron Finberg / Execução (FX Institucional) Quinta-feira, 09.05.2013 / 15:34 / GMT Iniciando minha carreira como um comerciante em Wall Street, um dos grandes mistérios que eu tinha , Foi exatamente como todos esses negócios na NYSE foram executados e relatados. Dentro do labirinto de estandes especializados e papel voador, os comércios estavam sendo cruzados e compradores e vendedores foram reconhecidos. Enquanto os erros ocasionais ocorrem, o sistema selvagem é altamente eficiente em relatar e liquidar negócios. No mundo do OTC, a liquidação representa um fator maior, uma vez que os participantes não estão vinculados a um sistema de câmbio central que garanta contra o risco de contraparte. Como tal, as empresas são por conta própria para garantir que os negócios são liquidados corretamente com suas contrapartes, e uma troca de fundos tem lugar. Em Forex Magnatess Q1 2013 Relatório da Indústria. Nós demos uma olhada no mundo de liquidação FX e fluxo pós-negociação e pesquisou CLS Bank e Traiana. Queríamos saber exatamente o que eles fizeram e como seus produtos ajudam os jogadores de FX a lidar com suas necessidades de liquidação, criar mercados eficientes e reduzir os custos globais de transação. Nesta primeira parte, focamos no CLS Bank. Lançado em 2002, o CLS Bank foi criado como uma iniciativa do setor privado, para fornecer e operar serviços para mitigar o risco de liquidação no mercado de câmbio. Possuído e operado por instituições membros e trabalhando ao lado de bancos centrais, CLS oferece aos membros a capacidade de liquidar negócios em um local central, assim, proporcionando eficiências aos mercados de FX. Para entender o que o CLS faz, primeiro é importante saber como funciona a liquidação. Liquidação é o processo no qual o pagamento e os valores mobiliários de uma transação são entregues. Dentro do mundo dos títulos, isso ocorre em uma janela de três dias. Por exemplo, se um comerciante compra 100 ações da IBM em 100 / ação, o corretor tem três dias para cobrar os 10.000 do cliente, transferi-lo para o vendedor e recolher as ações de volta para o cliente. Dentro de FX, a liquidação não envolve títulos, mas sim moedas diferentes. Portanto, em um comércio EUR / USD, o vendedor envia dólares enquanto recebe euros. Para os participantes do OTC, uma das maiores preocupações é o risco de liquidação, que ocorre quando uma contraparte é incapaz ou não está disposta a fornecer o pagamento ou a transferência de valores mobiliários. Embora um acordo entre duas partes possa ser facilmente anulado, limitando assim o impacto de uma contraparte problemática, a maior preocupação é o risco sistémico. Como os comerciantes estão negociando simultaneamente com partes múltiplas, se uma parte não honrar uma transação, pode afetar contrapartes e poderia os impedir de ter os fundos e / ou os valores para ajustar-se a outros ofícios. Jake Smith, Chefe de Comunicações da CLS, explicou que o risco de liquidação de FX também é conhecido como Risco Herstatt. O nome é derivado da falha de um banco alemão de propriedade privada em 1974. Na época, Bankhaus Herstatt tinha recebido entrega de marcos alemães de bancos de contraparte dos EUA, mas tinha sido colocado em liquidação antes dos dólares correspondentes foram enviados, devido ao tempo Diferença de zona. Smith explicou que, embora isso tenha ocorrido há quase 40 anos, devido aos volumes que cresceram substancialmente desde aquela época, o risco de liquidação cresceu significativamente. Para mitigar esse risco, CLS foi criado. Atualmente, há mais de 60 membros, que representam algumas das maiores instituições financeiras de todo o mundo. O CLS fornece uma rede central de liquidação para transações de FX entre seus membros e seus clientes. Para facilitar a liquidação, todos os membros são obrigados a ter uma conta única multi-moeda com CLS, apoiando as 17 moedas que são liquidados pelo seu sistema. Depois de realizar uma negociação, os membros enviam detalhes transacionais para o CLS Bank, incluindo detalhes comerciais, contrapartes e dados de liquidação. No dia da liquidação, o CLS Bank multilateralmente estabelece todas as instruções entre os membros da liquidação, calculando as obrigações de pagamento das instituições para o dia, para garantir a liquidação de todas as suas instruções em uma base de pagamento contra pagamento. À medida que a liquidação for concluída, ocorrerá o pagamento de saldos longos compensados ​​multi-lateralmente. Exemplo: GBP / USD 1.50 Membro 1: Comprará 1.000.000 GBP / USD de Membro 2 Membro 2: Comprará 1.000.000 EUR / USD de Membro 3 Membro 3: Comprará 1.000.000 GBP / USD de Membro 1 Membro 1: Deve 1,5M USD amp 1M GBP, cobra 1,5M USD amp 1M GBP Membro 2: Owes 1,25M USD amp 1M GBP, cobra 1M EUR amp 1,5 USD Membro 3: Owes 1,5M USD amp 1M EUR, cobra 1.25M USD amp 1M GBP CLS em seguida, multi - laterally rede as obrigações totais: Membro 1: Pays 0.0 Membro 2: Pays 1M GBP Membro 3: Pays 0,25M USD amp 1M EUR Estas obrigações são financiadas em cada respectiva conta multi-moeda de cada membro. Liquidação ocorre CLS, em seguida, redistribui as obrigações para os membros correspondentes Membro 1: Recebe 0,0 Membro 2: Recebe 1M EUR amp 0.25M USD Membro 3: Recebe 1M GBP Por multi-lateralmente compensação (também conhecido como compressão comercial) obrigações de pagamento para cada moeda, O CLS elimina a necessidade de financiar transações em uma base individual por moeda, resultando em aproximadamente 96 eficiência de compensação. Isso aumenta para 99 com Swaps In / Out (um Swap In / Out é um swap intraday consistindo de duas transações FX iguais e opostas.) Isso significa que para cada 1 trilhão de swaps In / Out liquidados, os membros precisam fornecer financiamento para Menos de 10 bilhões, e 40 milhões para FX spot. Com o CLS lidando com cerca de 5 trilhões de dólares de assentamentos diários, as taxas de compensação são um elemento-chave para permitir que as empresas cresçam seus volumes transacionais, ao mesmo tempo em que reduzem substancialmente o montante de financiamento necessário. De acordo com Smith, a CLS acredita que este processo mais seguro e eficiente é um dos fatores que levaram ao aumento nos volumes de FX nos últimos 10 anos. Smith explicou que a CLS fornece uma série de benefícios para a indústria de FX, incluindo, mitigação de risco de liquidação, compensação multilateral, operacional e eficiência de TI, oportunidades de crescimento de negócios ea capacidade de desenvolver melhores práticas, padrões comuns e regras que beneficiam O mercado de FX. Dentro de mitigação de risco de liquidação também vem o reconhecimento de crédito. Por serem membros do CLS, os departamentos de crédito têm uma maior compreensão mútua e do risco de contraparte. Isso permite que as empresas atribuam menos riscos entre negócios a outros membros. Por exemplo, enquanto um banco pode decidir negociar até 10 bilhões com outro membro, eles são mais propensos a limitar sua exposição comercial a não-membros. Em termos de eficiência operacional, um fator chave é com relação a CLSs uma regra e comitê de supervisão. Tendo um conjunto de orientações para os membros e os bancos centrais, fornece a todos os participantes uma compreensão mais clara das suas contrapartes. Ao adicionar uma nova moeda, o banco central correspondente precisa seguir as diretrizes padronizadas. Essas regras fornecem proteção para os membros que se beneficiam da maior transparência que um banco central participante precisará seguir. Em julho de 2012, o papel crítico que a CLS desempenha nos mercados financeiros globais foi reconhecido pelo Conselho de Supervisão da Estabilidade Financeira do Departamento do Tesouro dos Estados Unidos, quando designou a CLS como uma Utilidade de Mercado Financeiro (UMF) sistemicamente importante. A importância do CLS foi destacada ainda em novembro de 2012, com o anúncio da isenção do Departamento de Tesouraria dos Estados Unidos de swaps cambiais e forwards a partir dos requisitos de compensação exigidos para muitos produtos financeiros de acordo com a legislação Dodd-Frank. Acreditava-se que o papel que a CLS desempenha na mitigação do risco de liquidação cambial é um fator que contribui para essa decisão. Os CLSs aumentaram o investimento em tecnologia, o que lhe permitiu expandir materialmente a capacidade de pico ao atualizar as principais tecnologias, para atender aos elevados padrões exigidos de uma UFM sistemicamente importante. O resultado é que o CLS agora pode acomodar volumes de correspondência comercial de até cinco vezes o volume médio diário e processar 20% de um volume de dias de pico em um período de uma hora. Além disso, o CLS implementou uma infra-estrutura tecnológica flexível, que permite a capacidade de demanda, apoiando futuras atualizações de software para aumentar a capacidade em questão de dias e semanas. Esta estrutura permite que a CLS pague por tecnologia apenas quando necessário, cumprindo as obrigações para com o mercado de liquidar todas as instruções de liquidação de FX elegíveis. A necessidade de construir capacidade foi demonstrada em 22 de janeiro de 2013, quando a CLS liquidou mais de 2,6 milhões de instruções, 18% a mais do que a alta anterior, registrada em 19 de setembro de 2012. Olhando para o futuro, à medida que os mercados emergentes crescem, Receberam juros de membros da liquidação para incluir moedas adicionais. Como tal, o CLS vem avaliando a adição do real brasileiro, do peso chileno, do renminbi chinês, do rublo russo e do baht tailandês, entre outros. Outra área onde CLS está estendendo seus serviços é no mesmo dia liquidação. Uma percentagem significativa das transacções USD / CAD são intra-dia e não estão actualmente incluídas na liquidação CLS, devido à hora do dia. A CLS está desenvolvendo um serviço de liquidação no mesmo dia entre dólares norte-americanos e canadenses para resolver este risco de liquidação, que tem uma data de lançamento proposta no final de 2013. O CAD foi escolhido porque os bancos centrais dos EUA, Canadá e México compartilham horários similares e seriam Capaz de gerenciar um processo de liquidação no mesmo dia entre eles. Com base nos resultados, o CLS Bank pretende lançar semelhantes operações regionais de liquidação no mesmo dia na Europa. Finalmente, um dos principais desafios que o CLS enfrenta ao longo do próximo ano, é definir novas categorias de membros, incluindo a prestação de serviços de liquidação para FX desmarcada. Até à data, o CLS tem tido conversas construtivas com as CCPs para identificar maneiras pelas quais poderá trabalhar em conjunto no futuro, através da participação directa.